2021.06.30
■ 2Q21廣東省爆發新冠疫情、限電和多雨天氣是影響華潤水泥盈利能力的三大因素。
■ 煤價上漲進一步拖累了 6 月的盈利能力。然而，從 7 月開始，煤價上漲帶來的壓力或會較小。
■ 煤價有可能下跌，以及三季度后段旺季期間需求的復蘇，都將成為華潤水泥的催化劑。
■ 我們將目標價下調至 9.32 港元（1.2 倍 2021 年市凈率），以反映下調盈利預測的影響。我們認為 0.97 倍的低市凈率已大致反映了不利因素。
