2022.06.29
■ 攜程1Q22收入為41億人民幣，同比持平，恢復至1Q19收入的50.3%；非GAAP凈虧損 3,600萬人民幣，同比收窄82.4%，高于我們預期，主要是收入增長加快。
■ 然而，由于幾個城市此前爆發奧密克戎疫情，我們現時預計公司2Q22F總收入同比下降40%，毛利率環比保持穩定。
■ 我們預計2H22F國內旅游市場將逐步復蘇，這再加上政府對相關政策的放寬，有望支撐公司3Q22F收入同比持平。
■ 考慮到如果疫情好轉，公司收入有望大幅回升，同時利潤率亦有巨大上升潛力，據此我們重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價275港元。
