2021.05.21
■ 騰訊1Q21業績大致符合市場預期。網絡游戲收入好于預期。在1Q21，在線廣告收入的同比增長以及金融科技和云業務的環比增長都有所加快。
■ 但是，隨著公司加大力度投資三個戰略領域（SaaS產品、在線游戲和短視頻），公司短期盈利能力將受壓。在1Q21業績公布后，我們略微下調了公司2021F、2022F和2023F的凈利潤預測。
■ 市場對股份凈利潤預測的下調，將在短期內對股價構成壓力。我們仍然對公司抱持偏向正面的看法，因為我們相信投資將轉化為未來的增長。重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價677.1港元（低于此前的692.9港元）。
