2022.03.30
■ 恒安國際公布FY21收入同比下降7.1%至208億人民幣，凈利潤同比下降28.8%至33億人民幣，低于我們預期，原因是銷售額下降和木漿價格上漲，這會拖累盈利。
■ 預計FY22F生活用紙銷售額將錄得中單位數同比增長，但由于國際形勢不明朗和運輸成本高企，預計木漿價格將保持高位，利潤率將繼續受壓。
■ 預計FY22F衛生巾收入將中高單位數同比增長，預計到FY21尿布銷售額將持平。
■ 重申「持有」，新的貼現現金流目標價為38.2港元。
