2022.03.24
■ 騰訊4Q21 業績低于我們預期。
■ 網絡廣告收入同比下降 13%，拖累了整體業績。網絡游戲收入受到政策的負面影響，但金融科技與企業服務表現相對穩定。
■ 2022 年對于行業來說是艱巨的一年，尤其是騰訊會在上半年面對不少挑戰，因為網絡游戲版號延遲審批和國家對不同領域實施新的法規。
■ 在公司公布4Q21 業績后，我們略微下調了2022 年和2023 年的凈利潤預測。
■ 隨著市場下調凈利潤預測以及管理層降低指引，預計將在短期內給騰訊股價帶來壓力。我們仍然對公司持偏向正面的看法，因為我們相信其作出的投資將轉化為未來的增長。重申「增持」，新的貼現現金流目標價為485.2 港元（低于此前的520.3 港元）。 近期的催化劑將是中國政府恢復審批網絡游戲版號。
