2022.03.11
■ 我們預計閱文集團 2H21 收入增長將低于我們預期，因為新麗傳媒更多地為長視頻平臺量身定制劇集，而不是自產劇集。
■ 但由于閱文通過其在線閱讀平臺積累了大量重要的 IP，IP 的變現將繼續成為FY22F 的主要增長動力。
■ 我們預計在線閱讀的月活躍用戶將在2H21 錄得單位數增長，其新的免費閱讀應用程序的增長有望達到管理層的預期。
■ 重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為54.3 港元。
