2021.03.30
青島啤酒發布FY20業績，收入略微下降0.8％，凈利潤同比增長18.9％，符合我們預期。隨著餐廳和KTV等高端消費場所逐步開放，我們相信公司有能力恢復在這些營銷渠道上的市場地位，預計這些渠道的收入貢獻將恢復到之前的60％水平（2020：45％）。我們預計，在餐飲渠道和夜場逐步恢復之下，青島啤酒FY21F收入將同比增長4.8％，凈利潤將同比增長9.2％，這將推動高端產品的銷售。重申「增持」評級，目標價90港元不變。
