2021.03.29
美團FY20收入為1,150億人民幣，同比增長17.7％，符合我們預期。 FY20經調整凈利潤同比下降33％，低于我們預期，主要是由于4Q20新投資帶來的虧損增加。我們預計1Q21F的餐飲外賣、到店、酒店及旅游以及新業務的收入分別同比增長114％、104％和55％。但是新業務帶來的損失將比上一季度增加，這是由于現時是公司重要的投資期，尤其是對于社區團購業務（即美團優選）。重申「增持」評級，貼現現金流目標價為350港元，相當于9.93倍FY21F市銷率，與同業相比屬于中間水平。
