2021.03.15
京東公布FY20實現凈收入7,460億人民幣，同比增長29.3％，符合我們預期。在利潤率高于預期的帶動下，全年非GAAP凈利潤為168億人民幣，同比增長56.5％，高于我們預期。在FY21F，京東將繼續投資于物流網絡，尤其是其本地化供應鏈和短鏈物流。除了物流之外，京東在FY21F的兩個主要重點是其全渠道策略和市場生態繫統。我們預計京東在短期內的催化劑來自：1）京東物流IPO的啟動；2）新的社區團購業務的發展；3）快速消費品收入的快速增長。重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為106.7美元。
