2025.01.20
■ 我們預測京東2024年第四季總收入同比增長9%，主要得益于家電銷售增長改善，以及以舊換新政策的支持。
■ 我們還預測，2024年第四季非GAAP凈利潤同比增長48.9%，主要得益于收入增長加快和毛利率上升。
■ 我們預計在2025年，京東將繼續受益于國家的家電以舊換新政策；我們預測收入/非GAAP凈利潤同比增長5.5%/8.6%。
■ 京東預計，其2025年收入增長將繼續高于社會消費品零售總額，而毛利率將進一步上升。
■ 我們重申股份「增持」，貼現現金流目標價上調至201港元。
