2024.11.04
■ 我們估計，華潤啤酒第三季啤酒銷量同比下降低單位數，與上半年相若（上半年啤酒銷量同比下降3.4%），主要由于需求疲軟。
■ 管理層在11月1日的電話會上表示，與7月/8月相比，9月/10月的啤酒銷售額按月增長有所改善。
■ 我們認為公司將繼續升級產品組合；預計24財年整體平均售價將同比增長2%。
■ 公司預計24財年喜力銷量將同比增長20%。第三季白酒銷售額增長較上半年放緩，渠道庫存為4個月。
■ 我們重申「增持」，貼現現金流目標價維持不變為32港元（假設加權平均資本成本為12.9%，永續增長率為3%）。
