2024.03.20
■ 李寧FY23收入僅增長7%至276億元人民幣，主要由于批發和電商渠道表現疲軟，表現符合我們預期。
■ 由于分銷費用增加以及與門市網絡優化舉措帶來減值，FY23凈利下降22%至32億元人民幣，低于我們預期。
■ 由于公司積極調整過剩庫存，公司截至FY23末的庫存銷售比改善至 3.6 個月，對比3Q23末約為5個月。
■ 公司預計FY24F收入將錄得中單位數增長，凈利率將持穩于10%-15%水平。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至37港元。
