2024.03.18
■ 華潤啤酒FY23銷售額同比增長10.4%，凈利潤同比增長18.6%，略高于我們預期，主要是因為產品結構升級導致毛利率加快提升。
■ 華潤啤酒擬派發特別股息每股0.3港元，慶祝公司成立30周年；FY23總派息率提高至59%（FY22為40%）。
■ 我們預期華潤啤酒FY24F銷售額和凈利將分別同比增長5.6%和13.7%，得益于啤酒產品結構持續升級和白酒業務改善。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流量目標價上調至61港元（假設WACC為8.5%，永續增長率為3%）。
