2024.02.07
■ 我們估計FY23F總收入同比下跌7.8%至70億元人民幣，主要由于部分劇集推出時間延后到FY24F，同時由于線上閱讀業務增長放緩。
■ 我們預期FY24F IP業務收入同比增長20%，主要得益于重磅電視節目和電影（如春節檔電影《熱辣滾燙》）推出。
■ 我們預測，FY23F經調整凈利同比下跌18.5%至11億元人民幣，主要由于毛利率下跌。然而，由于預期利潤率較高的IP 業務的收入貢獻提升，FY24F和FY25F的利潤率有望逐步同比改善。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至 30 港元。
