2022.08.16
■ 李寧公布1H22總收入同比增長21.7%至124億元人民幣，符合我們預期。1H22 凈利潤同比增長11.6%至21.89億元人民幣，略低于我們預期，主要是受累于毛利率下跌。
■ 管理層注意到自7月以來公司銷售復蘇，并維持全年銷售增長15-20%的指引，同時估計凈利潤率也將處于15-20%高位水平。
■ 重申「增持」評級，因為我們認為從長遠來看，李寧仍有很大空間提升門店效率和利潤率。貼現現金流目標價下調至 113 港元，因為我們下調了FY22-24F每股盈利預測。
