2022.07.22
■ 維達公布 1H22 收入為 97億港元，同比增長6.6%，凈利潤為6.38 億港元，同比下降 34.1%，低于我們預期，主要是利潤率壓力增加。
■ 我們預計2H22F木漿價格將保持高位，主要是由于供應緊張。
■ 管理層表示，主要競爭對手在6月份提高了售價，因此預計 2H22F 有較佳定價條件，而維達將在2H22F進一步提高售價。
■ 但我們預計售價的升幅不會完全緩解紙漿價格上漲的影響，因此預計維達將在2H22F繼續面臨利潤率壓力。
■ 下調評級至「持有」，新的貼現現金流目標價為20.9港元，因為我們預計維達利潤率將在2H22F繼續受壓。
