2021.08.16
■ 李寧公布1H21收入為102億人民幣，同比增長65.0%。毛利率和營業利潤率同比增加 6.4個和 10.4個百分點，高于我們預期，這得益于折扣減少以及公司控制成本得宜。1H21凈利潤同比增長187%。
■ 在未來2-3 年，管理層認為毛利率有空間提升200-300 個基點，其中折扣改善和產品組合升級各貢獻100-150 個基點。管理層預計2H21F 收入同比增長 25-35%，全年凈利潤率為16-17.5%。
■ 2021 年 7 月，李寧的整體銷售流水同比增長60-65%，但受近期疫情反彈影響，8月份的流水同比增長放緩至約35%。
■ 重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為 117.0 港元。
