2021.08.11
■ 統一企業中國1H21收入為130 億人民幣，同比增長 10.1%，凈利潤8.47 億人民幣，同比下降 20.5%，低于我們預期，原因是：1）期內未有如1H20錄得一次性收益和稅收優惠；2）1H21原材料價格上漲和營銷支出增加。
■ 我們預計公司的毛利率將在2H21F 繼續受壓。
■ 參與渠道改革的承包商數量達到4,000家，零售點數量也比FY19增加一倍，但仍需時間達至滿產。
■ 由于預計公司2H21F持續面對成本壓力，加上營銷支出較高，我們將股份降級至「持有」，新的貼現現金流目標價為 8.4 港元。
