2022.06.13
■ 國家統計局發布5月CPI和PPI數據，總體符合市場預期。我們認為數據可支撐大盤短線反彈。
■ 然而，封控措施解除后，企業的復蘇仍然需時，這或導致上游企業將高企成本傳導至下游企業的過程受到限制。隨著投入成本增加，下游企業的盈利能力將會受壓。
■ 上游企業有望受益于中國政府的經濟刺激措施（2022年5月的工業商品進口數據證實了我們的觀點）。但我們不排除政府將就大宗商品價格采取新措施或作出干預。
■ 我們仍然認為，固定資產投資相關企業仍將是市場焦點。我們又認為，消費股可能會受益于市場復蘇，但利潤率可能會受壓，導致盈利低于預期。工業大宗商品市場將受益于中國和海外投資回升以及中國復產。
■ 本報告的分析乃基于行業和宏觀數據，在某些情況下可能與個別分析師的觀點有所出入。
