2022.06.01
■ 5月制造業PMI高于市場預期，并較4月改善，我們認為這反映該數據已從近期的低位恢復。
■ 其他分項指數，包括新訂單、新出口訂單和產成品庫存，也有所改善。建筑業PMI在 4月和5月均保持在50以上，這可能反映國家的固定資產投資仍對建筑業構成重要支持。供應商交貨時間指數回升，顯示物流方面的問題有所改善。
■ 然而，小型企業是表現最弱的板塊，而高昂的投入成本令人憂慮。
■ 正如我們之前所指（鏈接），中國政府的經濟刺激計劃的潛在受益者（例如汽車和汽車零部件股）已有良好股價表現。鑒于市場情緒改善，包括平臺經濟在內的科技股也出現反彈。看好制造業復蘇的投資主題的投資者，可能會將焦點從汽車和汽車零部件、醫療和硬件板塊轉向：1）電氣和一般設備；2）上游行業，如黑色和有色金屬以及石油化工；3）紡織品和服裝以及造紙。
■ 本報告中的分析基于行業和宏觀數據，在某些情況下可能與個別分析師的觀點有所出入。
