2021.05.28
拼多多 1Q21收入為222億人民幣，同比增長239％，其非GAAP凈虧損為18.9億人民幣，較1Q20的31.7億人民幣有所收窄，并優于我們預期。公司目標成為全球最大的農業電商平臺，并將繼續投資于以下項目：1）以農業為中心的物流繫統；2）引入農產品C2M模型；3）食品科學研究。公司將對品牌商戶采用「百億補貼」的實收率，但對農業商戶則采用零實收率。從長遠來看，我們認為實收率有上升潛力。重申「增持」評級，目標價為162美元。由于公司在未來幾年將大量投資多多買菜，因此我們調整了FY21F-23F利潤預測。
