蒙牛乳業[2319.HK;增持;目標價:HK$50.80] – 1Q21收入增長強勁

2021.05.14

我們估計蒙牛乳業在1Q21實現強勁的收入增長，同比增長超過20％，即是收入從1Q19開始實現超過10％的兩年期復合增長率。原料奶價格上漲帶來的成本壓力在1Q21加劇，但蒙牛乳業將通過提升產品組合和減少促銷來降低風險。公司維持FY21F營業利潤率上升的指引不變。重申「增持」評級，貼現現金流目標價維持50.8港元。