2021.04.28
海螺水泥1Q21銷量（撇除貿易業務）同比增長39.8％，這是由于1Q20期間的疫情導致基數較低。然而，經常性凈利潤僅同比增長17.6％，表現偏弱，主要是受累于較高的煤炭成本，以及1Q20平均售價的高基數。預期在2Q21，公司盈利能力將改善，因為平均售價有望同比上漲，以及估計煤炭價格將逐步下跌。由于1Q21業績疲弱的因素屬于預期之內，我們的每股盈利預測大致不變。我們重申「增持」評級，維持目標價61.70港元（基于1.5倍2021F市凈率）。
