2022.05.04
■ 剔除 K-9 學校的貢獻，宇華1H FY8/22 收入為12億人民幣，同比增長 4.8%，經調整凈利潤為5.76億人民幣，同比下降 7.3%，低于我們預期，主要是公司對提高教育質量作出的投資額增加。
■ 我們預計宇華將繼續投資于提高教學質量，預計其 FY8/22F收入同比增長 8.3%，經調整凈利潤同比下降 9.9%。
■ 公司計劃在下一學年提高山東學校和湖南學校的學費。公司正在將其三所高中升級為大專。如果過程順利，鄭州軟件學院有望在22/23學年招收大專生。
■ 重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價3.30港元。
