2022.04.29
■ 在 2021年顯著復蘇后，訓修實業在 2022年的運營預計將由于新產能有限和非現金成本上升而受影響。公司將通過把更多產能轉移到利潤率較高的產品來優化其產品組合。
■ 鑒于其業務的地域分布，公司有望獲得更多市場份額。
■ 我們預計公司將在2021年和 2022年提高效率后于 2023 年恢復產能擴張。
■ 由于公司運營成本高于預期，因此我們下調了2022年和2023年的凈利潤預測，但盡管如此，訓修實業已重回增長軌道，同時相比同業，公司面對的供應中斷和下游需求放緩的風險更小。
■ 我們重申「增持」評級，目標價 1.27 港元，基于 14 倍 2022 年市盈率。我們的新目標市盈率仍接近其歷史平均值。
