■ 攜程公布3Q21收入為 53億人民幣，同比下降 2.2%，恢復至3Q19收入水平的50.9%，略低于我們預期；非GAAP凈利潤為5.23億人民幣，同比下降62.6%，低于我們預期，乃由于利潤率下降。 ■ 管理層預計政府將在 2H22F逐步放寬入境和出境限制。政府可能會在FY22F逐步開放內地與香港的邊境，因此我們預計攜程的香港出境旅游業務將恢復至FY19水平的40–50%，而國內和國際業務將恢復到FY19水平的 80-90%和40-50%。 ■ 重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為253 港元。 | 
