2021.03.31
■ FY20業績符合我們預期，但較市場預期低6％。業績從2H20恢復增長。FY20總收入僅同比下降1.7％，凈利潤同比下降6.9％。
■ 在業績發布會上，管理層表示其FY21F核心鐵路業務的盈利增長可見度較低，并對IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）業務在FY21F增長前景維持保守看法。
我們將2021-2022F的盈利預測下調了3％至6％。評級從「持有」下調至「減持」。在市場大幅波動期間，我們認為公司很難通過在科創板A股上市來釋放其半導體等新業務價值并獲得重估。
