2021.11.24
■ 華立公布FY21（截至8月底止年度）收入為 8.82億人民幣，同比增長 15.8%，經調整凈利潤為2.99億人民幣，同比下降 11.4%，低于我們預期，主要是由于利潤率下降。
■ 21/22學年，華立學院、華立職業學院和華立技師學院的新入學人數分別下降2.8%、29.6%和8.0%，主要受累于大專和技校市場競爭加劇和一些監管限制。
■ 我們預計大專和技校市場的競爭將在不久將來持續，而華立職業學院的升級尚需一些時間。
■ 降級至「持有」，新的貼現現金流目標價為1.37 港元。
