2021.11.22
■ 阿里巴巴公布2Q FY3/22 收入為2,010 億人民幣，同比增長 29%。若剔除高鑫并表的
影響，收入同比增長 16%，低于我們預期，主要是由于中國市場的CMR 業務增長疲
軟。
■ 然而，云業務和國際業務在2Q FY3/22 分別實現了33%和34%的強勁收入增長，而云
業務亦繼續錄得正數EBITA。
■ 我們預計阿里巴巴的淘寶特價版、云業務、國際業務、菜鳥物流和本地零售業務等新舉
措將在未來取得成果。
■ 重申「增持」，新的貼現現金流目標價為 207 港元。
