2021.11.02
■ 青島啤酒宣布3Q21 銷售額同比下降 3%至 84.8 億人民幣，凈利潤同比增長6.4%至12億人民幣，高于我們預期。在3Q21，反復的疫情和極端天氣影響了銷量增長，但由于產品組合升級，公司的利潤率仍有所提升。
■ 年初至今，青島啤酒在應對原材料漲價壓力方面取得了成功；通過優化產品結構和提高重要產品售價，公司9M21 利潤率同比上升。
■ 我們預計公司FY22F 銷售額將增長6.5%，凈利潤將同比增長12.2%。
■ 重申「增持」，新的貼現現金流目標價為95 港元。
