2021.03.30
中國通號-H的FY20業績符合2月25日公布的盈利預告。2H20盈利已恢復增長。 2020年總收入僅同比下降3.7％，凈利潤同比大致持平。憑借大量的未交付訂單，管理層預計公司將在2021F錄得雙位數收入增長。我們微調了中國通號-H的2021-2022F收入預測，但下調了盈利預測，以反映其FY20業績低于預期的因素。我們預計，在2020-2023F，公司收入的復合年增長率將達18.2％。隨著盈利增長前景改善，股份有望在2021年獲得估值重估。股份目前2021F市盈率僅為6.3倍，預測股息收益率約為9％。重申「增持」。
