研究報告

中信證券[6030.HK;增持;目標價:21.42港元] – 強勁業績受到巨額撥備影響

2021.03.22

中信證券2020年凈利潤增長22%至149億人民幣,較我們預期低15%。凈利潤低于預期是由于:(i)撥備增加324%,主要與股票質押貸款有關;(ii)公司錄得固定資產減值11.9億人民幣。期內經常性業務表現強勁,收入增長30%。我們認為股本回報率有望從2020年的9.2%增長到2021F10.1%。重申「增持」評級,目標價21.42港元。